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        塑料企業套保應注意的問題
        發布時間:2013-05-24 瀏覽次數:4163次 【關閉

           隨著塑料(10090,120.00,1.20%)期貨市場的不斷發展,市場參與主體也日益多樣化。然而由于部分企業對套期保值認識不足以及風險意識薄弱,即使有成功的期貨套保策略,結果卻也不盡如人意,甚至影響到企業的正常經營活動。

          套保目的需明確

          傳統套期保值的理論基礎是“雙向平衡對沖,靜態套保”,其基本動機是希望在期貨市場運用套保工具將 其在現貨市場中的經營風險轉移或規避掉。盡管傳統套期保值理念在現實操作中有所弊端,但其很明確套期保值的目的。因此企業在套保前須樹立正確的套保觀念, 不僅要與投機劃清界限,而且要區分套保與套利的區別。企業參與套保的目的可以概況為“兩鎖一降”,而套利則在于“利”,是對市場波動中利潤機會的追逐。因 此兩者的投資目的不同,操作方法自然也就不同。

          某一塑料加工企業為了規避原材料上漲的風險,從今年1月份開始進行套期保值,根據該企業一季度的生 產計劃,通過建立虛擬庫存,比較成功地完成了預定目標,但該套保策略應在3月份隨現貨原料入庫結束時,出于對額外利潤的追逐,企業未按時了結期貨頭寸,結 果違背了該套保的初衷,造成了不必要的虧損。

          所以企業在做套期保值交易時,必須明確套保是以規避市場風險為目的,而非獲取額外利潤。特別是在一個套保周期結束時,必須按照計劃了解期貨頭寸,對其策略目的嚴格執行。

          風險意識待提高

          利用期貨進行套保,從操作標的角度看,是將市場價格波動轉變成基差波動。由于基差較市場價格波動穩定,降低了價格波動風險,但這并不等于企業可以完全規避風險。

          塑料套保從根本上是利用塑料期貨對現貨風險敞口的對沖,但我國目前塑料期權仍未上市,對于期貨風險敞口仍無法較好的對沖,若處理不當,也有可能出現期現雙虧的局面。

          從風險的角度來看,套期保值風險主要分為基差風險、逐日結算風險以及企業內部風險。對于基差風險, 企業可以嘗試利用基差交易規避,具體操作為:現貨買賣雙方以某月期價為定價標準,再此基礎上加上或者減去某一固定的基差,從而確定雙方進行交易的現貨價 格,然后企業通過期現套保以鎖定基差。

          對于逐日結算風險與企業內部風險,企業則須建立嚴格的內部控制制度,一方面是建立套期保值的風險預警機制,另一方面則是完善相互制衡的監督管理機制,避免出現一人權利過大的情形。

          選擇時機要準確

          塑料企業通常需要維持一個季度的現貨流通量,因此一個完整的企業現貨風險套保周期為3個月左右。而 期貨市場一個中期回調階段也要3個月的時間,加上期貨市場的保證金杠桿特點,一個中短期的趨勢波段也會成倍的放大。若企業不注重對市場大勢、中勢、短勢的 判斷和時機的把握,即便判斷對了大勢方向,也可能會因中短期波段的波動造成套保策略提前出局。因此,在時機選擇上,我們不能像傳統套保理念那樣忽視甚至隔 絕市場局部形勢的把握和技術形態的分析。

          筆者認為,“選擇性套保”在這方面就是一個進步,它強調利用基差有利變化時機點的契機,作為套保介 入的時機原則。唯有在預期現貨價格與指數期貨價格之間將產生變化時,即在基差預期將產生變化的情況下,才會從事套期保值交易。所以企業在實施套期保值中也 可適當參考其操作策略。

          總的來看,塑料企業在進行套保時須明確目的,提高風險意識,然后再考慮時機的選擇。此外我們希望我國金融市場能夠逐步完善,為實體經濟穩定運行更好地保駕護航。

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